Какво става в Китай?

През лятото Китайската централна банка представи пакет от мерки в подкрепа на икономиката, включително облекчаване на правилата за вземане на заеми от купувачите на първо жилище и намаляване на лихвените проценти. Приблизително по същото време правителството представи нови мерки за данъчни облекчения за малкия бизнес и някои домакинства.Тази активност - а тя беше много по-голяма - беше реакция на някои тревожни икономически показатели. През юли индексът на потребителските цени (ИПЦ) в Китай спадна с 0,3 %, с което Китай стана първата страна от Г-20, която отбеляза спад на потребителските цени от разгара на пандемията. Оттогава дефлационният натиск, който е симптом за икономическа слабост, отслабна, но възстановяването на Китай след пандемията очевидно е по-слабо от очакваното.

Това е сериозно, тъй като икономическият растеж на Китай подпомагаше световната икономика в продължение на няколко десетилетия. През това време страната се превърна във фабрика и втора по големина икономика в света, а милиони китайски граждани бяха изведени от бедността.

Временна грешка?

Но неотдавнашните предизвикателства в страната може да не са временни пропуски преди възобновяването на нормалната работа. Сегашното забавяне е част от дългосрочна тенденция, която започна около 2010 г. и ще продължи много по-дълго. Някои прогнози сочат, че в рамките на две или три десетилетия средният темп на растеж на китайския БВП може да спадне до 2 %.

Все още никой не може да бъде сигурен дали този сценарий ще се осъществи и много зависи от отговора на правителството на настоящите проблеми.Икономистите обаче се опасяват, че Китай разполага с малко пространство за маневриране и че редица взаимосвързани и системни проблеми сега изплуват на повърхността.Попаднал ли е

Китай в капана на средните доходи?

Предполага се, че Китай е попаднал в "капан на средните доходи".Това е борбата за преминаване от икономика със средни доходи, характеризираща се с нискоквалифицирано производство с ниски заплати и растеж, ориентиран към износа, към икономика с високи доходи, характеризираща се с дейности с по-висока стойност, по-високи заплати и растеж, ориентиран към потреблението.Този етап вероятно би бил труден при всички случаи, но може да се окаже особено труден за икономика, затруднена от висок дълг и ниска производителност.

Освен това Китай преживява криза в сектора на недвижимите имоти, породена от десетилетията на лесни пари и облекчени разпоредби. Търсенето обаче пресъхна, цените на жилищата се сринаха и китайските строителни предприемачи са в затруднение. Огромни суми от спестявания и инвестиции са свързани с недвижими имоти, което означава, че кризата в сектора има сериозни последици за икономиката като цяло.

Това би било достатъчно лошо само по себе си, но проблемите на Китай са многостранни.Населението застарява. Младежката безработица е висока. Растежът на производителността е нисък. На всичкото отгоре държавата може да се окаже твърде задлъжняла, за да може просто да вкарва пари в икономиката, както се е случвало в миналото.

Лоши решения, ниска възвръщаемост

Публичният дълг не е непременно пречка за икономическия растеж, ако се изразходва разумно. "Има обаче признаци, че парите не се инвестират много продуктивно", казва Берт Бергер, икономист за Азия в Atradius.

"През последните години финансовите предприятия на местното самоуправление натрупаха голям дълг.Финансираните от тях проекти обаче показват сравнително ниска средна норма на възвръщаемост. Освен това заемите на LGFV изтласкаха инвестициите на по-ефективните местни частни фирми."Очаква се инвестициите в Китай, които в продължение на десетилетия допринасяха най-много за растежа на страната, да се забавят поради тази разочароващо ниска възвръщаемост.Те продължават да спадат, особено за държавните предприятия.Централизираният контрол на китайското правителство върху икономиката се превърна в спирачка за растежа, но отказът от този контрол може да се окаже твърде далечна стъпка за сегашното политическо ръководство.

Геополитическо напрежение, което подкопава икономическия растеж

Това е още един утежняващ фактор, тъй като отношенията на китайското правителство с големия бизнес създават напрежение със Запада, който е станал подозрителен към китайските технологии и техните потенциални приложения.

"Търговското напрежение между САЩ и Китай започна с администрацията на Тръмп в началото на 2018 г. и скоро премина в технологично сдържане, което продължи и дори се засили допълнително при администрацията на Байдън", казва Бъргър.

"Във връзка с това китайското правителство е решило да направи икономиката си по-самостоятелна или, казано по друг начин, иска да бъде по-малко зависимо от САЩ и други западни икономики. Китай дава приоритет на сигурността пред икономическия растеж."

Без западни технологии Китай изпитва затруднения да използва пълноценно новите иновации като изкуствения интелект и квантовите изчисления. В същото време някои мултинационални компании се отделят от китайските вериги за доставки, предпочитайки търговски партньори, които са по-малко противоречиви или са по-близо до дома.

Списъкът с предизвикателства продължава.Ковида остави редица белези, включително младежка безработица, която нарасна до над 20%. Това от своя страна ескалира кризата с недвижимите имоти, тъй като младите хора без работа не купуват жилища.Парадоксално е, че компаниите не могат да намерят подходящите хора за работните места, където те са необходими - в модерното производство.Част от работната сила е свръхобразована, а много работници са нискоквалифицирани. Несъответствие на човешкия капитал със сериозни последици.

Какво е бъдещето на китайската икономика?

Китай осъзнава тези проблеми, въпреки че разполага с ограничени възможности за действие. Един от положителните моменти е увеличаването на разходите за научноизследователска и развойна дейност (НИРД) и висше образование. В резултат на това броят на патентите и иновациите се увеличава.

Твърде често обаче добрите идеи се сблъскват с пречките на прекомерния държавен контрол. Субсидиите за иновации и научноизследователска и развойна дейност често се отпускат на неефективни държавни предприятия (ДП) - политика, която на свой ред намалява динамиката на бизнеса в частния сектор.

Предизвикателството пред Китай е, че настоящите проблеми не са възникнали изолирано. Те са симптоми на структурни предизвикателства, за които няма бързи решения.

"Властите се опитват да стимулират иновациите, за да повишат общата факторна производителност, но са възпрепятствани от собствения си избор", казва Бъргър. "За Китай ще бъде трудно да се превърне в страна с високи доходи самостоятелно.Това изисква по-сговорчива позиция спрямо останалия свят.Япония и Южна Корея направиха това в миналото и днес имат проспериращи икономики.В момента това изглежда далеч от Китай."