Икономически преглед Юли 2023

Световната икономика преминава от сценарий на стагфлация към сценарий с нисък, но положителен растеж през 2023 и 2024 г. Икономически преглед Юли 2023 Икономиката на света преминава от стагфлация към сценарий с нисък, но положителен растеж през 2023 и 2024 Резюме Световната икономика се развива по-добре, отколкото очаквахме в началото на годината, което означава, че сценарият за стагфлация засега е предотвратен. Възобновяването на китайската икономика след Ковида, заедно с устойчивостта на икономиките на САЩ и еврозоната към високите цени на енергията, носят облекчение за глобалния растеж през 2023 г. Въпреки това пълният ефект от затягането на паричната политика върху търсенето все още предстои да се усети, което поддържа прогнозите ни за 2023 г. и 2024 г. потиснати. Смятаме, че задълбочаването на трайната инфлация е основният риск за нашата перспектива. По-нататъшните повишения на лихвените проценти на централните банки, които биха били необходими при такъв сценарий, биха тласнали растежа на брутния вътрешен продукт (БВП) в САЩ и еврозоната към отрицателна или близка до нея територия. Прогнозите са растежът на световния брутен вътрешен продукт (БВП) да се забави до 2,2 % през 2023 г. спрямо 3,1 % през 2022 г. Въпреки забавянето прогнозата за 2023 г. е значително по-добра от тази, която очаквахме преди шест месеца. Има две основни причини за това подобрение. Първо, повторното отваряне на Китай след внезапния обрат на политиката на нулеви кодове, който се случи по-рано тази година. Второ, икономиката на САЩ и еврозоната се оказа по-устойчива на "стагфлационните" сили, като например шока в цените на енергията и санкциите върху търговията, свързани с войната в Украйна. За 2024 г. предвиждаме растеж от 2,1% в световен мащаб. Това е сдържан темп на растеж в историческа перспектива, тъй като все повече се усеща пълният ефект от затягането на паричната политика и лепкавата инфлация. С намаляването на цените на енергоносителите общата инфлация е преминала своя връх. В основни икономически региони като еврозоната и САЩ обаче базисната инфлация (инфлация, изключваща енергията и храните) остава нестабилна. В основата на това е постепенното нормализиране на търсенето след пандемията. Пренасочването на търсенето от стоки към услуги, като например пътувания, хотелиерство и мероприятия, повишава ценовия натиск най-вече в сектора на услугите. С постепенното затягане на паричната политика очакваме инфлацията да се понижи значително през прогнозния период. Прогнозираме, че ръстът на световната търговия ще се забави до 1,9% през 2023 г. от 3,2% през 2022 г. Прогнозата за търговията за 2023 г. е по-добра от предварително очакваната, тъй като растежът на БВП в САЩ и еврозоната се оказва по-устойчив, а повторното отваряне на Китай оказва благоприятно въздействие. За 2024 г. предвиждаме леко възстановяване на растежа на търговията до 2,5%. Прогнозата ни е в съответствие с предвижданията, че връзката между растежа на търговията и растежа на БВП се е стабилизирала до 1:1. Предвиждаме растежът на БВП на развитите пазари да достигне 1,0% през 2023 г., което е по-добре от очакваната в началото на годината констатация, дължаща се на устойчивостта на потребителите. Но тъй като ефектът от затягането на паричната политика се усеща все повече, растежът през 2024 г. остава много сдържан - 0,9%. Прогнозите са растежът на БВП в икономиките с възникващи пазари икономики с възникващи пазари (ИРП) да остане на по-ниска скорост - 3,9% през тази година и 3,8% през 2024 г. Под тази водеща цифра се крие значителна неравномерност. Развиваща се Азия ще бъде отново водеща за другите региони, тъй като китайската икономика се възстановява от блокирането на Ковид. Латинска Америка, която се бори със структурни слабости и политическа несигурност, ще изостава от другите региони. В нашия основен сценарий се очаква инфлацията да се понижи, тъй като затягането на паричната политика оказва влияние върху търсенето, което се допълва от по-строгите условия за кредитиране. Възможен е обаче и алтернативен сценарий, при който инфлацията се запазва. Ако се реализира такъв сценарий, централните банки трябва да реагират ще продължат да повишават лихвените проценти. Тогава е вероятно растежът на БВП в САЩ и еврозоната да се окаже на отрицателна или близка до нея територия.