Тенденции в фармацевтичната индустрия – юни 2026 г.

Общ преглед

Ограничено въздействие на американските мита, но конфликтът в Персийския залив хвърля сянка

Световното фармацевтично производство се е увеличило с 9,0% през 2025 г., главно поради ускорената дейност в очакване на американските мита. През 2026 г. се очаква растежът на производството да се стабилизира, тъй като съкращаването на разходите след миналогодишния скок е забавило производството през първото полугодие на 2026 г. Освен това конфликтът в Персийския залив оказва влияние, макар и предимно косвено. Самият Близък изток произвежда само малка част от световните фармацевтични съставки (около 0,5 %), но повишението на цените на петрола и газа е довело до увеличаване на производствените и транспортните разходи за фармацевтичните продукти. Логистиката на хладилната верига, активните фармацевтични съставки (API), опаковките и въздушният транспорт остават уязвими при всяко продължително прекъсване. Последните събития сочат, че конфликтът може би навлиза в нестабилна фаза на деескалация, съпътствана от повторно отваряне на Ормузкия проток. Въпреки това, в случай на ново изостряне на конфликта, при което затварянето на пролива продължи до края на годината и отвъд нея, растежът на фармацевтичния сектор би се свил с 0,8 % през 2026 г. и би нараснал едва с 2,3 % през 2027 г. 

Въздействието на наложените наскоро от САЩ мита остава ограничено, тъй като те се отнасят само до патентовани лекарства. САЩ са предоставили изключения на повечето големи фармацевтични производители, а повечето търговски партньори са получили преференциална ставка. Въпреки това рискът от ново изостряне на митническите мерки остава. 

Промишлената политика ще играе по-голяма роля през следващите години

През следващите години индустриалната политика ще играе по-голяма роля в цялата глобална верига на стойността на фармацевтичните продукти. Пандемията от Covid-19 и геополитическите напрежения разкриха уязвимости в националните системи за здравеопазване, например силната зависимост от вносни активни фармацевтични съставки (API). Това доведе до поредица от мерки, като например Закона на ЕС за критичните лекарства, с цел да се намали зависимостта от вноса и да се стимулират местните инвестиции и стратегическото съхраняване на запаси. Вследствие на това очакваме преструктуриране на веригите за доставки на фармацевтични продукти и медицински изделия в бъдеще.

Добри дългосрочни перспективи, но съкращенията на разходите за здравеопазване са проблем

Като цяло секторът разполага със солидни собствени средства, платежоспособност и ликвидност. Повечето фармацевтични и биотехнологични компании имат добър достъп до външно финансиране, което им помага да покриват високите разходи за научноизследователска и развойна дейност. Въпреки това секторът (по-специално големите фармацевтични компании) е изправен пред значителен „патентен срив“, който ще продължи до 2030 г., като най-продаваните лекарства в областта на онкологията, имунологията и метаболизма ще загубят патентната си ексклузивност през следващите няколко години. 

В световен мащаб се наблюдава преориентиране към премиум и диференцирани фармацевтични продукти, включително биологични лекарства, конюгати на антитела с лекарствени вещества, както и клетъчни и генни терапии. Търсенето на лекарства за отслабване на базата на GLP-1 остава силно, а производителите на лекарства в този сегмент се очаква да отбележат ръст от около 80 млрд. щатски долара до 2030 г. Очакваме изкуственият интелект (AI) да повиши производителността във фармацевтичния сектор през следващите години, главно чрез подпомагане на предклиничната фаза и научноизследователската и развойна дейност в производствения процес. 

Средно- и дългосрочни перспективи

В средносрочен и дългосрочен план развитият свят ще остане основен източник на търсене на фармацевтични продукти, тъй като застаряващото и все по-затлъстяващо население стимулира търсенето както на специализирани продукти с висока добавена стойност, предназначени за лечение на хронични заболявания, така и на генерични лекарства. На развиващите се пазари нарастващото застрахователно покритие, все по-широкото използване на диагностични методи и лечението на хронични заболявания поддържат структурно силно търсене. Въпреки това разширяването в по-дългосрочен план може да бъде ограничено, тъй като правителствата настояват за контрол на разходите и въвеждат преговори за цените на лекарствата. Съкращенията в разходите за здравеопазване биха могли да засегнат инвестициите в научноизследователска и развойна дейност, като се има предвид високата цена на разработването на нови лекарства.

Съединени щати

Ограничено въздействие на новите мита върху пазара

Очакваме растежът на производството на фармацевтични продукти в САЩ да се забави до 0,1% през 2026 г. след силен ръст от 6,3% през 2025 г. Прекратяването на предварителните покупки в очакване на митата, натискът върху цените и по-умерените разходи за здравеопазване оказват влияние върху растежа на производството, въпреки силното търсене на GLP-1 терапии и биологични лекарства. За 2027 г. се прогнозира възстановяване от 3,2%. 

В началото на април 2026 г. администрацията на САЩ обяви, че митата върху фармацевтичните продукти в размер до 100% съгласно Раздел 232 ще влязат в сила още на 31 юли. Тези мита обаче се отнасят само за патентовани лекарства, а не за генерични. Засегнатият фармацевтичен внос вероятно ще преживее вълна от предсрочни поръчки преди въвеждането на митата – макар че въздействието вероятно ще бъде незначително. По-ниска митническа ставка от 15% ще бъде наложена върху лекарства от ЕС, Япония, Корея и Швейцария. Предполагаме, че повече от дузина от най-големите световни фармацевтични компании в крайна сметка ще бъдат напълно освободени от мита, тъй като се съгласиха да продават определени лекарства и бъдещи медикаменти на по-ниски цени в рамките на т.нар. режим на „най-облагодетелствана нация“. Като част от споразуменията те също така се ангажираха да инвестират значителни средства в САЩ, като разширят капацитета си за научноизследователска и развойна дейност и производство. Предвид всички изключения се очаква фармацевтичните мита да добавят само 0,8 процентни пункта към общата ефективна митническа ставка на САЩ.

Намаляване на регулаторните пречки

Очаква се администрацията на Тръмп да намали регулаторните пречки за изграждането на местни производствени съоръжения, за да стимулира връщането на производството в САЩ. Това би могло да даде допълнителен тласък на производството на фармацевтични продукти в САЩ. Въпреки това високите производствени разходи все още биха могли да направят по-рентабилно производството на лекарства на други места.

Търсенето на лекарства ще бъде движено от застаряващото население в САЩ. Компаниите, произвеждащи специализирани продукти, като лекарства за хронични заболявания и генерични лекарства, ще намерят възможности за растеж в тази област. Скокът в търсенето на лекарства за отслабване също ще бъде от полза за фармацевтичния пазар в САЩ през следващите години. Въпреки това, понастоящем само половината от американците с наднормено тегло имат достъп до тези лекарства чрез здравната си застраховка.
 

По-голямата конкуренция и регулирането на цените на лекарствата биха могли да окажат влияние върху сектора

Маржовете на марковите лекарства са солидни, което води до силен паричен поток и добри кредитни профили. Много американски фармацевтични компании изглеждат финансово стабилни или разполагат с достатъчно източници на ликвидност на финансовите пазари. Въпреки това тази стабилна финансова основа може да бъде подложена на нарастващ натиск от структурни промени в конкурентната и регулаторната среда.

Макар патентованите лекарства да продължат да доминират на пазара, конкуренцията се засилва, тъй като както генеричните, така и биосимиларните лекарства увеличават пазарния си дял, подтикнати от изтичането на патентната защита на утвърдени лекарства. Според Американската агенция по храните и лекарствата (FDA) през 2025 г. са одобрени над 75 биосимиляра, което засилва конкурентния натиск в няколко терапевтични области, в които преобладават биологичните лекарства. Неотдавнашните регулаторни промени, включително опростените насоки относно взаимозаменяемостта, намаляват практическите бариери пред въвеждането на биосимиляри и засилват ценовата конкуренция при биологичните лекарства, чиито патенти са изтекли. Процентът на одобрените генерични лекарства също остава висок, което допълнително засилва конкурентната среда. В същото време правителството на САЩ предприе мерки за намаляване на цените на лекарствата за потребителите, което би могло да подкопае маржовете на предприятията. Като цяло отрасълът се противопоставя на тези мерки, като изтъква, че те биха могли да забавят иновациите, тъй като предприятията ще се обезкуражат да инвестират в научноизследователска и развойна дейност, ако възвръщаемостта на инвестициите им е несигурна.

Китай 

Преходът към биофармацевтиката и иновациите се ускорява

Очакваме производството на китайски фармацевтични продукти да нарасне с 5,1% през 2026 г. и с 6,2% през 2027 г. Краткосрочните и средносрочните перспективи за сектора остават благоприятни. Излагането на мита от страна на САЩ е ограничено, тъй като износът на фармацевтични продукти за САЩ съставлява едва 2% от номиналната брутна продукция. На Китай се падат около 40% от световното производство на активни фармацевтични съставки (API), но те не са обект на американските мита. 

Правителството успешно превърна страната в привлекателна дестинация за фармацевтично производство и иновации, като пренасочи усилията от производството на генерични лекарства към висококачествени лекарства и биофармацевтични иновации. Мерките включват поредица от капиталови инвестиции, подкрепа за научноизследователска и развойна дейност, както и политики, насочени към рационализиране на процедурите за одобрение и привеждане на нормативната уредба в съответствие с международните стандарти. Въпреки това, рязкото увеличение на производството на лекарства засили и опасенията относно безопасността на производствените стандарти, което доведе до по-засилен контрол от страна на регулаторните органи.
 

Биологичните продукти и иновативните лекарства вече съставляват около 40 % от продуктовите портфейли в Китай, като страната участва с около 30 % в глобалните клинични изпитвания (в сравнение с 5 % преди десет години). Новите лекарства се превръщат в основните двигатели на растежа, като водещите местни компании продължават да отчитат силен ръст на приходите от иновативни лекарства, дори при свиване на маржовете на традиционните генерични лекарства. Налице е политическа подкрепа за привличане на чуждестранни инвестиции в клетъчната и генната терапия, като в Пудун, Шанхай, е обособена специална зона, която се стреми да се превърне в глобален център за иновации в генната терапия, клинични изпитвания и производство. През първата половина на 2025 г. около една трета от всички глобални лицензионни споразумения, сключени от големи мултинационални фармацевтични компании, бяха с китайски предприятия. Тези партньорства отразяват доверието в биофармацевтичната екосистема на страната.

Вътрешен пазар: Ниски маржове за производителите, но добри дългосрочни перспективи

Вътрешният пазар е силно чувствителен към цените, тъй като обществените поръчки продължават да потискат цените на утвърдените лекарства. В Китай по-голямата част от продажбите все още се състои от генерични лекарства. Държавното здравно осигуряване покрива по-голямата част от покупките, обединявайки търсенето от болниците. За да получат покритие, производителите трябва да понижат цените, за да достигнат до голяма група пациенти. Държавната програма за обществени поръчки на базата на обем (VBP) обхваща общо над 400 лекарства и води до средни намаления на цените от 40% до 60% за лекарствата, чиито патенти са изтекли, което ускорява консолидацията сред малките производители на генерични лекарства. 

Средносрочното и дългосрочното вътрешно търсене ще се поддържа от нарастващата средна класа, която може да си позволи продукти с висока добавена стойност. Очаква се броят на китайските домакинства с доходи над 35 000 щатски долара да се увеличи до 160 милиона през 2030 г., спрямо приблизително 48 милиона през 2020 г. В същото време населението застарява, което ще стимулира търсенето на лекарства за хронични заболявания. 

Индия

Правителствените програми и демографските тенденции стимулират растежа

Очакваме производството на фармацевтични продукти в Индия да нарасне с 1,8 % през 2026 г. и с 12,7 % през 2027 г. Повечето предприятия имат стабилни баланси и добър достъп до банково финансиране. Правителството въведе Национална фармацевтична политика (НФП), насочена към намаляване на цените на лекарствата и намаляване на зависимостта от вноса на китайски активни фармацевтични съставки (АФС). Политиката предлага финансови стимули за производството на АФИ, ключови изходни материали и междинни продукти за лекарства в Индия. В резултат на това се очаква секторът на АФИ в Индия да отбележи стабилен растеж, подкрепяйки цялостното разширяване на местното фармацевтично производство. Въпреки това проблемите с качеството и случаите на предполагаемо замърсяване на лекарствата остават рискове за понижение. 

Растящата средна класа в Индия и нарастващият брой на доставчиците на здравно осигуряване подобряват достъпа до лекарства, което се очаква да стимулира още повече вътрешното търсене. 

Югоизточна Азия

Благоприятни дългосрочни перспективи за растеж

Очакваме производството на лекарства в региона на АСЕАН да се свие с 11,9% през 2026 г. след огромен ръст от 16,8% през миналата година. Въпреки това наблюдавахме значителен ръст на продажбите на лекарства за отслабване от типа GLP-1 през първата половина на тази година, по-специално в Малайзия, Тайланд и Филипините. През 2027 г. се очаква ръст на фармацевтичното производство от 11,1%, а дългосрочните перспективи за растеж са благоприятни. Сред основните фактори са нарастващите доходи на средната класа, развитието на системата на здравеопазването и ускоряващият се растеж, дължащ се както на вътрешни, така и на чуждестранни инвестиции. Въпреки натиска върху световната търговия и цените, като цяло кредитният риск за фармацевтичните предприятия в Югоизточна Азия остава благоприятен при стабилни макроикономически условия.
 

Индонезия

Очаква се производството на фармацевтични продукти да нарасне с 3,9 % през 2026 г. и с 5,8 % през 2027 г., като основният двигател на растежа ще бъдат генеричните лекарства. Перспективите за пазара са обещаващи, подкрепени от усилията на правителството за укрепване на местното производство и подобряване на регулаторните стандарти. Политиките за преференциални обществени поръчки, целевите данъчни стимули и инвестициите в инфраструктура са насочени към намаляване на зависимостта от вноса. Въпреки това, ценовият контрол и задължителните отстъпки при обществените поръчки биха могли да ограничат маржовете и да възпрепятстват възможностите за иновативни, патентовани лекарства. 

Сингапур

След ръст от 23,6 % през миналата година, дължащ се главно на ускорени дейности в очакване на американските мита, очакваме фармацевтичното производство да се свие с 18,0 % през тази година. Обявлението на Вашингтон за допълнителни американски вносни мита през април 2026 г. ще нанесе удар на сектора, тъй като Сингапур е един от най-големите износители на фармацевтични продукти за САЩ. Страната изнася предимно скъпи, патентовани лекарства и не е обхваната от никакво специфично за нея търговско споразумение. Тарифната ставка за Сингапур ще скочи от близо 5% до почти 20%. Въпреки това, резултатите на сектора се подкрепят от благоприятна за бизнеса среда и близостта до ключови експортни пазари в Азия. Ситуацията с кредитния риск в сектора остава много добра. В Сингапур се намират регионалните централи на осем от десетте най-големи фармацевтични компании. През следващите години ще бъдат направени значителни инвестиции в нови производствени обекти от големи чуждестранни фармацевтични компании.

Тайланд

Очаква се фармацевтичното производство да нарасне с 1,1% през тази година, след като през 2025 г. отбеляза ръст от 5,2%. Резултатите на сектора се подкрепят от универсалната здравна система, застаряващото население и нарастващото търсене на лекарства за лечение на хронични заболявания. Страната разполага с добре развита местна производствена база с над 170 фармацевтични производители, повечето от които се фокусират предимно върху производството на генерични лекарства. През следващите години секторът ще даде приоритет на генеричните лекарства с по-висока добавена стойност и на биосимиларите. Заедно с по-строгите регулаторни стандарти това би трябвало да повиши конкурентоспособността. 

Виетнам

Очаква се фармацевтичното производство да отбележи спад от 5,7% през тази година, но да отбележи силно възстановяване от 10,1% през 2027 г. Разширяването на всеобщото здравно осигуряване и икономическият растеж ще продължат да стимулират пазара. Наред с плановете за разширяване на местното фармацевтично производство разходите за здравеопазване ще продължат да нарастват през следващите години, докато глобалните фармацевтични компании все повече ще се възползват от потенциала на виетнамския пазар. Ниските нива на защита на интелектуалната собственост обаче биха могли да подкопаят инвестиционните перспективи.

Западна Европа 

Забавяне на производството през 2026 г. след рязък ръст през миналата година

След като отбеляза рязък ръст от 14,6% през 2025 г., се очаква производството на фармацевтични продукти в Западна Европа да се свие с 2,7% през 2026 г., поне временно. Наблюдаваният през миналата година скок се дължеше на предсрочното изпълнение на поръчки, предизвикано от масивните заплахи за налагане на мита от страна на САЩ, от което се възползва най-вече Ирландия. Намалението през тази година отразява корекция спрямо повишените нива на производство, но и по-слабо външно търсене. Очаква се Германия, Ирландия и Швейцария да отбележат спад в производството, докато Дания (с ръст от 6,5 %) е забележително изключение, подкрепено от производството на лекарства срещу затлъстяване.

Американските мита върху патентованите лекарства от ЕС остават ограничени до 15%, а на отделни европейски фармацевтични компании, които са се съгласили да разширят производствените си процеси в САЩ, са предоставени изключения. Това ограничава въздействието на митата върху сектора в ЕС. 

Въздействието на конфликта в Персийския залив започна да се отразява на индустрията

Въпреки това последиците от конфликта в Персийския залив са повлияли на резултатите на индустрията поради по-високите цени на петрола и газа, някои прекъсвания в веригата на доставки и нарастващите транспортни разходи. Всичко това се отрази директно върху по-високите производствени и дистрибуторски разходи за фармацевтичните продукти. Суровините значително поскъпнаха, като цените на повечето активни фармацевтични съставки (API) и химикали се повишиха с 20–30%, а разходите за някои продукти, като глицерин, са с около 60% по-високи. В допълнение към това по-високите цени на вноса, закъсненията и необходимостта от по-големи запаси са оказали допълнителен натиск, което е повишило производствените разходи и е свило маржовете на фармацевтичните компании в цяла Европа. Производителите на генерични лекарства, както и фирмите за разработка и производство по договор (CDMO), са изпитали най-силен натиск върху маржовете, тъй като често експлоатират енергоемки съоръжения и не могат лесно да прехвърлят разходите съгласно европейските разпоредби за ценообразуването на лекарствата. За разлика от тях големите фармацевтични компании (с разнообразни продуктови портфейли и по-силна ценова власт) имат по-голяма способност да поемат скоковете в разходите и досега остават по-малко засегнати.   

Дори и при отварянето на Ормузкия проток споменатите по-горе негативни последици ще продължат и през втората половина на 2026 г., тъй като възстановяването на трафика ще бъде постепенно. В същото време остава рискът от ново ескалиране на напрежението, което би оказало сериозно въздействие върху кредитния риск на европейските фармацевтични компании. 

Перспективите за търсенето са стабилни, но международната конкурентоспособност намалява

Перспективите за търсенето на фармацевтични продукти в Европа са стабилни както в средносрочен, така и в дългосрочен план. Производителите и дистрибуторите на фармацевтични продукти ще се възползват от застаряването на населението в региона, което ще доведе до повишено търсене на продукти за лечение на хронични заболявания и други състояния, свързани със застаряването. Повечето от отделните пазари в Европа обаче са строго регулирани и много от тях са обект на ограничения, които биха могли да повлияят на печалбите на фармацевтичните компании. Налице е постоянен натиск от страна на националните здравни власти за понижаване на цените на лекарствата.

Като цяло финансовите показатели в сектора са структурно стабилни, но някои малки и средни предприятия (МСП) биха могли да се сблъскат с предизвикателства при финансирането. Това се дължи на високите разходи за научноизследователска и развойна дейност, конкуренцията от Индия и Китай, както и на затрудненията при достъпа до финансиране при конкурентни лихвени проценти. Активността по сливания и придобивания между по-големите фармацевтични производители и по-малките, често специализирани фармацевтични и биотехнологични компании, е в разцвет и очакваме тази динамична тенденция да продължи през следващите години.

В перспектива европейските предприятия са изправени пред конкурентни недостатъци, тъй като все повече фармацевтични компании инвестират в САЩ и Китай за сметка на инвестициите в Европа. Въпреки добре утвърдените производствени мощности, сигурните вериги за доставки и високите производствени стандарти, ЕС е изправен пред постепенно намаляваща конкурентоспособност в областта на иновациите. Това се дължи на по-бавните срокове за организиране на клинични изпитвания, което отслабва способността за ранно разработване и производство на нови лекарства, в допълнение към по-неблагоприятната регулаторна среда и условия за финансиране, както и по-малкия брой пациенти в сравнение със САЩ и Китай. Натискът върху европейския фармацевтичен сектор може да се види в прогнозираните средногодишни темпове на растеж (CAGR) за основните производствени региони в света. Прогнозите за периода 2025–2030 г. сочат CAGR за фармацевтичните инвестиции в Китай от 4,5 %, в САЩ – 3,0 %, а в ЕС и Обединеното кралство – 2,2 %.

Искате ли да научите повече?

Изтеглете пълния доклад от раздела „Свързани документи“ по-долу, за да получите подробен анализ на предизвикателствата, резултатите и кредитните рискове, пред които са изправени основните пазари на фармацевтичната индустрия по целия свят.

За да разберете как да укрепите собствената си стратегия за управление на кредитния риск, свържете се с нас и разберете как можем да ви помогнем да запазите преднината си.