Икономическа прогноза - Дек'22

Световната икономика е изправена пред безпрецедентен набор от предизвикателства, които я изправят на ръба на рецесията през 2023 г. Икономическа прогноза - Дек'22 Световната икономика е изправена пред безпрецедентен микс от предизвикателства, които я тласкат към рецесия Обобщение Стагфлация на хоризонта Световната икономика е изправена пред безпрецедентен набор от предизвикателства, които я изправят на ръба на рецесията през 2023 г. Упоритата инфлация е най-тежкото предизвикателство, което има далечни последици за цялата световна икономика. В момента се намираме в така опасяваната "стагфлация" - реалност, която се характеризира с нисък БВП, но висок ръст на цените. Централните банки предприеха агресивно затягане на мерките, за да предотвратят затвърждаването на високите цени и ниския растеж. Макар това да е свързано с цената на глобалното търсене, то може да се окаже достатъчно, за да осигури "лека стагфлация". Основни констатации Рязко влошаване на глобалния растеж през 2023 г. С настъпването на стагфлацията очакваме растежът на световния БВП да намалее от 2,9% през 2022 г. до 1,2% през 2023 г. Забавянето е широкообхватно и се дължи главно на кризата с разходите за живот в развитите икономики, по-строгите финансови условия, продължаващата война в Украйна и продължаващите последици от пандемията. Този спад обаче би трябвало да е относително краткотраен, тъй като свиването на търсенето позволява на цените да се охладят и стагфлацията да се разсее през 2023 г. Очакваме световният икономически растеж отново да се ускори през 2024 г., като достигне 2,9%. Ръст на реалния БВП (%) - световни региони и пазари Инфлационният натиск ще отслабне през следващата година Очакваме, че глобалната потребителска инфлация е достигнала своя връх и че дезинфлацията ще се засили през следващата година. Прогнозираме, че средната инфлация ще намалее от 7,9% през 2022 г. до 5,3% през 2023 г. Бързото затягане на паричните условия облекчава натиска от страна на търсенето, тъй като затрудненията по веригата на доставките отшумяват. Въпреки това цените на енергията и храните ще останат колебливи, докато трае войната в Украйна. Спиране на растежа на световната търговия През второто полугодие на 2022 г. ръстът на световната търговия се забави, тъй като свързаните с пандемията наваксващи ефекти отслабваха, а световното търсене се забавяше. При положение че индикаторите за нагласите са дълбоко в територията на свиване, понастоящем прогнозираме търговията да нарасне само с 3,0% през 2022 г. и с 1,5% през 2023 г. Тъй като световната икономика би трябвало да се възстанови в края на 2023 г., ще се възстанови и световната търговия. През 2024 г. очакваме ръст на търговията в диапазона от 2,5% до 3%. Растежът на световната търговия се изравнява с този на БВП Напреднали пазари: инфлационните проблеми продължават да пречат на растежа през 2023 г. Поради енергийната криза растежът в развитите икономики се изравнява с този през 2023 г. (0,0%), след като през 2022 г. се е увеличил с едва 2,5%. Очакваме, че през 2023 г. няколко ключови развити пазара - САЩ, Обединеното кралство и еврозоната - ще изпаднат в рецесия. Фискалната политика остава подкрепяща и през следващата година, тъй като много правителства прилагат политически мерки, за да предпазят домакинствата от нарастващите разходи за енергия. От друга страна, централните банки започнаха да затягат паричната си политика, за да се борят с високата инфлация.  Еврозона: очакваме растежът на БВП да се свие с 0,1% през 2023 г. след увеличението от 3,1% през 2022 г. Регионът е изправен пред няколко насрещни вятрове, по-специално рязко повишените цени на енергията, докато първоначалните ползи от повторното отваряне на икономиките са почти напълно изчерпани. Както производството, така и услугите са се забавили, а потреблението на домакинствата страда от високите потребителски цени. През 2024 г. прогнозираме БВП на еврозоната да нарасне с 2,1%, тъй като негативните икономически ефекти от войната в Украйна отслабват. Съединени щати: след 1,8% темп на растеж през 2022 г., през 2023 г. очакваме свиване с 0,4%. Нарастващите цени и по-високите лихвени проценти натежават върху вътрешното търсене на фона на слабия глобален контекст. Въпреки това, предвид устойчивостта на потребителските разходи, очакваме рецесията през следващата година да остане лека. През 2024 г. прогнозираме скромен икономически подем от 1,4%. Обединено кралство: Очакваме икономически спад от 0,7% през 2023 г., последван от скромен подем от 1,8% през 2024 г. Структурните ограничения в предлагането, ограничените фискални ефекти и смущенията в търговията след Брекзит засилват негативното въздействие на войната в Украйна върху (енергийната) инфлация, потребителските нагласи и веригите за доставки на предприятията. Правителствената политика допълнително обтяга перспективите пред потребителските разходи. Япония: прогнозираме, че растежът на БВП ще се забави от 1,6% през 2022 г. до 0,9% през 2023 г., последван от увеличение с 1,6% през 2024 г. По-високата инфлация и последващото свиване на реалните доходи ще потиснат растежа на потреблението през следващите тримесечия. Въпреки че очакваме растежът на износа да се подобри поради обезценяването на валутата и облекчаването на смущенията във веригата на доставките, този скок ще бъде краткотраен в условията на по-слабо глобално търсене. Растеж на реалния БВП (%) - развити пазари Развиващи се пазари: предстои затягане на финансовите условия Очакваме растежът на БВП в икономиките с възникващи пазари да се забави до 2,9% през 2023 г., което е спад от 3,6% през 2022 г. Като цяло ИИЕ вече са изправени пред по-строги вътрешни условия за финансиране и странични ефекти от войната в Украйна (по-специално по-високи цени на енергията и храните). Това ще продължи да възпрепятства растежа през 2023 г., тъй като глобалното търсене отслабва. Средата на по-високи лихвени проценти застрашава устойчивостта на дълга на ИМЕ с висок частен или държавен дълг. Това са предимно развиващи се държави и държави с ниски доходи. Бразилия: след като се повиши с 3,0% през 2022 г., прогнозираме растежът на БВП да се забави до 0,2% през 2023 г., тъй като растежът на частното потребление ще пострада от по-строгите фискални и парични политики, а растежът на инвестициите в основен капитал ще остане в застой. Необходима е по-строга фискална политика, за да се намали съотношението на дълга, въпреки че се очаква новото правителство да следва по-свободен подход към разходите. През 2024 г. растежът следва да се възстанови с 2,7%. Китай: след слабото увеличение от 3,1% през 2022 г. поради всеобхватни блокирания прогнозираме растежът на БВП да се възстанови с 4,2% през 2023 г. и с 4,7% през 2024 г. Възстановяването на потреблението на домакинствата и силните фискални стимули би трябвало да подкрепят растежа, но несигурността относно бъдещите политики на правителството в областта на Covid и проблемите в секторите на недвижимите имоти остават низходящи рискове. Индия: очакваме растежът на БВП през 2023 г. да намалее до 4,4% от 7,0% през 2022 г. поради бързо отслабващия глобален фон и забавящото се вътрешно търсене. Налице е широко разпространена слабост в преработващата промишленост, а високата инфлация вероятно ще забави растежа на потреблението на домакинствата. Русия: Прогнозираме икономиката да се свие с 3,3% през 2022 г., последвана от още 2,0% спад през 2023 г. По-слабото от предварително очакваното свиване през тази година се дължи главно на неочакваната устойчивост на инвестициите в основен капитал въпреки западните санкции и отрицателното въздействие на войната върху доверието на бизнеса. Няколко ключови сектора (напр. търговия на едро и дребно, автомобилостроене) са силно засегнати от санкциите. Въпреки това износът на енергия увеличава излишъка по текущата сметка, а благодарение на него и на контрола върху капитала рублата възстанови цялата си загубена стойност. Неблагоприятен сценарий: силна стагфлация Тъй като световната икономика се колебае на ръба на рецесията през първото полугодие на 2023 г., повлечена от развитите икономики, ние виждаме като основен риск запазването на инфлацията. Ако се появят допълнителни шокове в цените на енергията, наред с порочната спирала на цените на заплатите в развитите икономики, създателите на паричната политика няма да успеят да овладеят растежа на цените. Това би довело до задълбочаване на глобалната рецесия, като още по-високите цени допълнително биха задушили растежа. При такъв сценарий очакваме глобалният растеж да намалее наполовина през 2023 г. до 0,6%. Това ще доведе до намаляване на 2,3% от БВП в САЩ и на 1,5% в еврозоната през 2023 г.