Икономическа прогноза - дек'23

Обобщение

Световната икономика се оказа по-устойчива, отколкото се очакваше преди шест месеца, но предишното затягане на паричната политика оказва влияние върху перспективите. Глобалният растеж през 2023 г. беше ревизиран нагоре главно поради силните потребителски разходи в САЩ и възстановяването на услугите след пандемията. Макар че инфлацията и лихвените проценти по паричната политика в повечето случаи са достигнали своя връх, основното въздействие върху потребителското и бизнес търсенето ще се усети през 2024 г. Смятаме, че растежът на БВП ще отслабне през 2024 г., тъй като въздействието на тези фактори ще отслабне и ще настъпи затягане на паричната политика. Лекото облекчаване на паричната политика ще подпомогне слабия растеж през 2025 г.

• Прогнозата за БВП за 2023 г. е по-добра от очакваната преди шест месеца. Растежът на световния БВП през 2023 г. се оценява на 2,6 %, което представлява повишение с 0,4 % в сравнение с икономическата прогноза от юли. През 2024 г. растежът вероятно ще намалее до 2,1 %. Устойчивостта на разходите на потребителите в САЩ е достигнала своя предел, а възстановяването на услугите след пандемията, особено на туризма и международните пътувания, е почти завършено. Освен това пълното въздействие на затягането на паричната политика все още не е усетено. За 2025 г. предвиждаме растежът да се възстанови до 2,6%, тъй като паричната политика започва да се облекчава, а инфлацията допълнително е намаляла. Въпреки това растежът ще остане слаб по исторически стандарти.
• Инфлацията явно е преминала своя връх, като всички основни компоненти на инфлацията намаляват. През последните месеци енергийният компонент има отрицателен принос за общата инфлация в САЩ и еврозоната. Освен това другите компоненти на инфлацията - храните, услугите и стоките - също явно губят инерция. Но базисната инфлация, която изключва енергията и храните, е устойчива, особено в САЩ. Въпреки това, тъй като затягането на паричната политика оказва влияние върху търсенето, се очаква общата и базисната инфлация да се понижат. С по-ниската устойчивост на инфлацията еврозоната ще изпревари паричното облекчаване.
• Прогнозираме, че ръстът на световната търговия ще се забави до 0,8% през 2023 г. спрямо 3,0% през 2022 г. Растежът на търговията през 2023 г. е по-нисък от предварително очакваното, тъй като прекратяването на политиката на нулево покритие-19 в Китай не генерира очаквания тласък на износа, а производственият сектор е в рецесия, особено в Европа. За 2024 г. предвиждаме възстановяване на растежа на търговията до 2,5%, тъй като тези фактори отслабват. Прогнозата ни е в съответствие с наблюдението, че връзката между растежа на търговията и растежа на БВП се е стабилизирала до 1:1. Растежът на търговията се ограничава от засилващия се протекционизъм и геополитическата несигурност.
• По наша оценка растежът на БВП на развитите пазари ще бъде 1,6% през 2023 г. Въздействието на предишните повишения на лихвените проценти по паричната политика все повече се отразява на икономиката, като настроенията на потребителите и бизнеса са ниски и се очаква забавяне на търсенето. Прогнозата е растежът през 2024 г. да остане много сдържан - 0,9%. За 2025 г. картината на растежа изглежда малко по-добра. Намаляващата инфлация ще подобри покупателната способност на потребителите. Лекото облекчаване на паричната политика също ще подкрепи растежа.
• Растежът на БВП в икономиките с възникващи пазари (ИРП) се очаква да остане на по-ниска скорост - 4,2 % през 2023 г. и 3,6 % през 2024 г. Това се дължи на слабото външно търсене и затягането на условията за финансиране в световен мащаб. Под основните данни се крие значителна разнородност. Нововъзникващите пазари в Азия отново ще бъдат водещи за останалите региони, като двигатели на растежа ще бъдат Индия и Китай. Латинска Америка, която се бори със структурни слабости и политическа несигурност, ще изостава от другите региони. Перспективите за растеж за 2025 г. са само малко по-добри за всички ИМЕ (3,9 %).
• В нашия основен сценарий се очаква инфлацията да се понижи, тъй като затягането на паричната политика е в състояние да премахне устойчивостта на базисната инфлация и няма нов шок в цените на енергията. В нашия алтернативен сценарий нещата се развиват по-зле. Инфлацията е по-устойчива от очакваното, например защото потребителите продължават да харчат или има ново повишение на цените на енергията. Това ще доведе до по-нататъшно затягане (вместо леко облекчаване) от страна на централните банки. Това ще доведе до спад в търсенето от страна на фирмите и домакинствата както на развитите пазари, така и в страните от ИЕ, което ще има значителни отрицателни последици за глобалния растеж.